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这一行情持续的时间长短并没有固定范式,90年代初期日本地产与股市泡沫破裂后,这一区间震荡的结构行情持续了8年之久(1992-2000年),主要看何时解决私人部门信用周期。“做波段”与“做结构”是日本当时行之有效的主要策略。1)做波段,日股从1990年高点持续超过20年的回调过程中,并非一成不变的单边下跌,期间至少出现四轮幅度在50%以上、持续时间超过12个月之久的反弹行情,然而由于没有彻底解决“去杠杆”的问题反弹也难以持续;2)做结构:由于这一时期日本可支配收入增速放缓、人口及家庭结构变迁、利率持续偏低背景下,投资和消费业态均发生模式转变,投资者更倾向于寻找具有稳定回报或成长性回报的结构性机会,整体表现为科技、出海、分红和新消费跑赢基准。
本周市场在金融、军工上涨助推下实现强势上涨,交易流动性改善下微盘股再度活跃。从后半周市场表现来看,金融股价格推高伴随资金止盈压力,微盘指数再度面临技术阻力——当前市场尚未形成再度上攻合力。若后市上涨主题不能有效扩散,资金面不能达成温和放量配合,市场或由强势上涨再度转向震荡。风格方面,市场或由小盘成长占优逐步转向均衡。
我们在刚刚发布的中期策略观点中提到, A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中,时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为三个阶段。当然阶段的划分有一定主观性,我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。
股票型ETF本周收益中位数为2.94%,资金净流出143.49亿元。港股ETF本周收益中位数为2.96%,资金净流入69.55亿元。跨境ETF本周收益中位数为3.26%,资金净流出12.64亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.82%,资金净流入14.02亿元。
然而,荣昌生物的核心产品就两款,本次交易的泰它西普对公司业绩影响很大,也是公司A股和H股估值的重要组成部分。一旦剥离出去,公司估值会大幅降低,这也是该公司股价大跌的原因之一。因为NewCo模式会导致荣昌生物在国际市场上的控制力减弱,如果利润和控制权被削弱,反而会加大公司财务压力。
公司表示,立案调查期间,公司将积极配合中国证监会的各项工作,严格按照相关规定及监管要求履行信息披露义务。目前,公司各项生产经营活动均正常开展,上述事项不会对公司的正常生产经营活动产生重大影响。
直面矛盾问题不回避,铲除顽瘴痼疾不含糊,应对风险挑战不退缩,全党上下必须“以一往无前的胆魄和勇气”,通过顽强斗争打开事业发展新天地。